Det finns cirka 800 kryptofonder idag, vilket gör det till en skrämmande uppgift för investerare att bestämma hur de ska investera.

Med cirka 800 kryptofonder som förlitar sig på en ny tillgångsklass, som har sina egna egenskaper, är det viktigt att bedöma dem genom en lämplig ram. Vi tillhandahåller ett grundläggande ramverk för användbara statistik för att bedöma den verkliga risken för en kryptofond som ett kvantitativt screeningverktyg. Kortnoterade fonder kan sedan utvärderas mer detaljerat genom en klassisk due diligence-process.

När en frågar om en funds strategier bör en sanningsenlig och erfaren förvaltare kunna förklara det på vanligt engelska. Om en fondförvaltare inte vill avslöja någonting som säger att det är en handelshemlighet, kan du fortfarande försöka förstå vad fonden försöker uppnå genom att analysera sitt tidigare resultat. I ett sådant fall är det emellertid osannolikt att chefen kommer att ge dagliga avkastning på strategin för en mer granulär analys, vilket således kan vara värdelös.

En transparent fondförvaltare inspirerar förtroende, en hemlig inspirerar trots, men även om en förvaltare är öppen för strategi, bör investerare kontrollera att dessa platser från fondförvaltare är trovärdiga och inte ta sitt ord för givet. Den Bernie Madoff pyramidspel var just detta. Bitcoin Lifestyle förklarade att han handlade S&P 100-alternativ som grund för sin strategi. Varför inte? Men med tanke på storleken på denna specifika marknad (~ 100 miljoner dollar per dag i genomsnitt) fanns det inget sätt att han kunde ha handlat storleken på sin fond (6 miljarder dollar), men han lockade fortfarande många naiva investerare.

Förstå strategins grunder

Riktningsfonder försöker uppnå sina mål på olika sätt, och investerare måste förstå i vilka marknadsmiljöer de kommer att prestera bra eller inte; vissa fonder kan utvecklas mycket bra under jämna trendmarknader men kan krossas under tider med hög volatilitet, medan fonder som presterar bra under hektiska marknader dramatiskt kan underprestera på starka trendmarknader.

Ingen strategi kan fungera bra i varje marknadsmiljö, eftersom varje strategi är utformad för att helt fånga specifika rörelser och undvika att krossas på annat sätt. Riktningsfonder tenderar att bädda in olika strategier, var och en utformad för att fånga specifika marknadsrörelser; men eftersom dessa strategier vanligtvis blandas ihop, bör den resulterande blandningen fungera bra under de flesta marknadsmiljöer, men kommer alltid att underprestera den bästa enskilda strategin i en given marknadsmiljö.

Förstå strategin tidsram

Förstå tidsramen för vilken en fondstrategi fungerar – dvs. intradag och / eller på flera dagar – och strategins breda förväntningar när det gäller att fånga marknadsrörelser – fångar till exempel 80% av en uppåtgående rörelse, 30% av en nedåtgående rörelse i genomsnitt – är nödvändiga för att göra en meningsfull jämförelse mot ett potentiellt riktmärke.

I exemplet som just citerades skulle en sådan fond underprestera ett passivt indexrepresentant för den handlade underliggande tillgången under starka rörelser uppåt men bör bevisa dess värde när det passiva indexet vänder kursen genom att begränsa förlusterna, vilket leder till en bättre prestanda mot det passiva indexet, men över en full upp / ner marknadscykel.

Bedöma riskprofilen för en riktningsfond

För att bedöma en riktningsfonds riskprofil är ett avancerat – dvs icke-linjärt – hedgefondanalysram användbart, men mätvärden för en kryptofond kan inte jämföras med en traditionell hedgefonds statistik – t.ex. volatilitet, Sharpe-förhållande , etc.

Vi antar att en funds tidigare beteende förväntas fortsätta mer eller mindre inom en snar framtid om chefens strategi är robust och väl utformad.

En icke-linjär analysram

Om ett instrument uppträder på samma sätt under olika marknadsförhållanden sägs det ha ett linjärt beteende, men om det uppför sig annorlunda under olika marknadsförhållanden sägs det ha ett olinjärt beteende.

Till exempel, när en fond vinner 1% varje gång den breda marknaden vinner 1% och förlorar 1% varje gång den breda marknaden förlorar 1%, är den linjär; men när en fond vinner 1% varje gång den breda marknaden vinner 1% och förlorar 2% varje gång den breda marknaden förlorar 1%, är den olinjär, eftersom dess beteende under negativa marknader inte har samma amplitud som under positiva marknader.